재무상태표는 기업이 자금을 어떻게 조달했고 조달한 자금을 어떻게 사용하고 있는지를 말해주는 표입니다. 따라서 기업의 재무상태표를 보면 기업의 유동성과 경영진의 의도를 유추해 볼 수 있습니다. 2021년 골프존의 재무제표 중 재무상태표를 통해 골프존의 재정상태의 변화를 알아보고 경영진이 나아가고자 하는 방향을 알아보겠습니다.
재무상태표
먼저 큰 숫자들 위주로 변화내역을 살펴보겠습니다. 자산총계는 꾸준히 증가하고 있습니다. 2019년 약 3,126억에서 2021년 4,836억으로 증가하였습니다. 그럼 이 조달된 자금으로 무엇을 하였을까요? 우선 유동자산과 비유동자산의 비율을 보면 유동자산의 비율이 꾸준히 증가하고 있습니다. 3년 동안 비유동자산이 2,300억에서 2,400억이 되는 동안 유동자산은 817억에서 약 2,400억이 되었습니다. 이는 골프존이 제품을 외주생산하고 있어 유형자산에 많은 투자가 필요하지 않기 때문입니다.
유동자산 중에서도 현금성 자산과 단기투자자산이 큰 폭으로 증가하고 있습니다. 현금성 자산과 단기투자자산의 합이 2019년 450억에서 2021년 1,769억으로 증가하였습니다. 여기서 단기투자자산은 주식 또는 단기채권을 의미합니다. 현금 자산이 증가하였다면 어디서 생겨난 돈인지 확인해 보아야 합니다. 장사를 잘해서 증가하였는지, 돈을 빌려서 증가한 것인지 말이죠.
현금흐름표에서 증가한 현금 확인하는 방법
이것을 확인하기 위해서는 현금흐름표를 보아야 합니다. 다행히 골프존은 장사가 잘 되어 증가한 돈입니다. 현금흐름표 사진을 보면 아시겠지만 영업활동현금흐름 에서 투자활동현금흐름과 재무활동현금흐름을 모두 뺐는데도 427억이란 돈이 남았습니다. 그리고 투자활동현금흐름에는 현금을 예금, 주식, 채권 같은 금융자산에 투자한 것도 포함됩니다. 실질적으론 427억 보다 더 많은 자산이 증가했다는 의미입니다.
이렇게 증가한 현금들이 현금성 자산 과 단기투자자산으로 구성되어 있습니다. 매출이 증가하면서 자연스럽게 증가하는 영업자산(재고자산, 매출채권 및 기타 채권, 매입채무 및 기타 채무 등)을 제외하면 유의미하게 증가한 자산은 없습니다.
경영진의 경영방향을 알 수 있는 방법
경영진의 경영방식과 방향성에 대해 유추하기 위해서는 자본 조달 방법의 변화와 투자자산의 변화를 살펴보아야 합니다.
자본 조달 방법과 변화
부채비율은 부채를 자본으로 나눈 비율로서, 2019년 56%에서 2021년 66%까지 상승하였습니다. 부채비율이 높아진다는 것은 단순히 유동성 문제로도 볼 수 있지만 자금 조달을 부채로 많이 하고 있다는 관점으로도 볼 수 있습니다. 부채비율이 높아지고 있다면 확인해야 할 부분이 있습니다. 영업자산 때문인지, 차입금 때문인지 확인을 해야 합니다. 다행히 골프존은 차입금이 없습니다. 영업자산과 기타 부채가 증가하였기 때문입니다. 기타 부채도 대부분 선수금입니다. 선수금은 부채에 속하지만 회사가 미래에 받을 돈이기 때문에 실질적으론 부채가 아닙니다. 골프존은 부채총계에 버금가는 현금과 단기투자자산을 가지고 있기에 부채비율이 높아진다고 해서 걱정할 수준은 아닌 것으로 보입니다.
투자내역
골프존의 비유동자산 구성을 보면 유형자산과 사용권 자산의 비중이 높습니다. 사용권 자산은 리스부채를 자산계정에 표현할 때 쓰이는 단어입니다. 주석에서 사용권자산을 보면 대부분 건물입니다. 유형자산도 세부내역을 보면 토지와 건물의 비중이 가장 높습니다. 제품생산은 외주를 맞기는데 왜 유형자산의 비중이 높을까요? 골프존이 직영점 및 가맹점 사업을 하기 때문인 것으로 추측됩니다. 지점을 운영하려면 토지와 건물이 있어야 하니까요.
다만, 최근 3년 투자내역에서는 별다른 변화가 없습니다. 그래서 회사에 현금이 쌓이고 있습니다. 경영진의 방향성을 알기 위해서는 앞으로 투자 추이를 지켜볼 필요가 있습니다. 현금을 비축해두고 있다는 것은 여러 의미로 해석할 수 있습니다. 더군다나 올해는 골프존이 해외진출에 집중을 하고 있기 때문에 이를 위해 자금을 비축해두는 것이라고 해석할 수 있습니다. 최악의 경우에는 현금을 모으기만 하고 사용하지 않는 것이죠.
마치며
그 사람의 진심을 보려면 "말을 믿지 말고 행동을 보라."라는 말이 있습니다. 말로 백번 장밋빛 미래를 그려도 행동하지 않으면 의미가 없습니다. 바로 경영진의 행동을 보여주는 것이 재무상태표입니다. 재무상태표는 돈을 사용한 결과가 나타나는 곳이기 때문이죠. 경영진이 돈을 어떻게 쓰고 있는지 알수 있고 이를 과거부터 살펴보면 경영진에 대한 힌트도 얻을 수 있을 것입니다.
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